[中国基金网11日讯]新能源汽车加速普及 行业迎来井喷
工信部网站最新披露，4月，我国新能源汽车产量同比增长1.5倍；1至4月，新能源汽车同比增长近三倍。行业人士认为，在政策持续加码下，今年新能源汽车将继续加速普及，整个新能源汽车行业将逐步成熟。随之而来的是，跨界掘金新能源汽车产业链的上市公司也越来越多。
根据机动车整车出厂合格证统计，4月，我国新能源汽车生产9060辆，同比增长1.5倍。其中，纯电动乘用车生产4790辆，同比增长119%；插电式混合动力乘用车生产1523辆，同比增长92%；纯电动商用车生产1781辆，同比增长十倍；插电式混合动力商用车生产956辆，同比增长100%。1至4月，我国新能源汽车累计生产3.44万辆，同比增长近三倍。
上月底，四部委联合公布了2016-2020年新能源汽车的补贴办法，提出2017-2018年的补贴在2016年基础上下降20%，2019-2020年的补贴在2016年基础上下降40%。这被业内人士看作是新能源汽车行业逐步成熟的标志。
“补贴退坡反而对新能源汽车行业有促进作用，同时将有利于这个行业的良性竞争。”作为比亚迪的电池供应商，安达科技董事长刘建波在接据记者采访时表示。
在新能源汽车加速生产的过程中，新能源电池产能爬坡的速度也随之加快。“到今年的6、7月份，此前的产能都会满，新的需求还要靠新产线的扩建来满足。今年1至4月份，安达科技电池产量跟去年相比增长了60%左右。”刘建波告诉记者。
新能源汽车井喷式的增长也引得不少“后来者”的垂涎。今年4月份，康盛股份宣布全资收购实际控制人陈汉康旗下三家新能源汽车零部件公司，收购完成后将拥有包括新能源汽车动力总成系统、新能源汽车电机、车用空调等核心零部件的生产能力。
此外，进入5月份以来，又有三家非汽车类企业宣布进军新能源汽车。其中，杉杉股份拟定增募资34亿元，除扩充锂电池产能外，还投资新能源汽车关键技术研发及产业化项目；冠城大通宣布与福投新能源公司设立合资公司，负责动力电池、电池组及充电技术等研发、生产、销售运营管理，该项目投资规模总额预计约20亿元；双环传动拟使用1.6亿元募集资金投向新能源汽车传动齿轮产业化项目，项目完全达产后将形成年产150万件新能源汽车传动齿轮的生产能力。(.上.证.王.莉.雯)工信部：4月新能源汽车产量同比增长1.5倍
工信部5月8日发布的数据显示，2015年4月，我国新能源汽车生产9060辆，同比增长1.5倍。2015年1-4月，新能源汽车累计生产3.44万辆，同比增长近3倍。
具体来看，根据机动车整车出厂合格证统计，2015年4月，我国新能源汽车生产9060辆，同比增长1.5倍。其中，纯电动乘用车生产4790辆，同比增长119%，插电式混合动力乘用车生产1523辆，同比增长92%，燃料电池乘用车生产10辆；纯电动商用车生产1781辆，同比增长10倍，插电式混合动力商用车生产956辆，同比增长100%。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前三批的新能源汽车生产7487辆，占4月产量的83%。
2015年1-4月，新能源汽车累计生产3.44万辆，同比增长近3倍。其中，纯电动乘用车生产1.59万辆，同比增长近3倍，插电式混合动力乘用车生产8780辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产6416辆，同比增长5倍，插电式混合动力商用车生产3330辆，同比增长70%。(中国证券网严洲)
新能源车10大概念股价值解析
个股点评：
福田汽车:2015年净利润增长40%
类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：曹鹤 日期：2014-12-16
投资要点:
行业回暖,龙头发力。今年受到宏观经济下行压力,固定资产投资减慢,卡车行业整体负增长。加之国家国四升级对轻卡影响较大,发动机供应不足,市场对价格又较为,商用车整体销售形势不良。但我们预计明年基建、铁等建设加快,卡车市场将回暖,同时轻卡经过今年下半年国三库存的消耗和生产线更新换代完成,国四车辆供求端将明显改善。从需求端来看,在明年国四强制推行的条件下,持币待购的观望者需求将得到逐步,因此卡车行业明年将逐步回暖。福田为卡车行业龙头,在行业带动下销量会回升。
借政策东风,奠定新能源领域地位。福田汽车在此领域成绩颇多:(1)在新能源汽车两批推广目录中,福田一共进入9个车型;(2)成立了规模较大的新能源研发中心,不仅包含对整车的研发,同时也包含了对电池、充电设施的研发。电池成本占到整车成本的三分之一,为电动车关键零部件,提高整车利润的核心因素为电池成本的控制。(3)利用南北两大,两面夹攻新能源市场。在北部新能源客车已经进入公交系统采购名单,并积极开拓京津冀领域;在南部领域,福田汽车已经渗入广东、深圳等市场。(4)积极开发改装车领域公共市场。已经出售纯电动洒水车、环卫车300台,预计明年交付市纯电动物流轻卡8台样车,开创轻卡公共领域先河。(5)欧辉客车竞争力强,进入市公交系统采购领域。约占据新能源公交系统的半壁江山。(6)清洁能源市场业绩显著。
产品结构调整,增加高端产品比例,提高盈利能力。在重卡上,通过增加出口来增加GTL产品的比重,轻卡国四实施有利于增加欧码可和奥铃产品的比重。而在轻客领域,则开始研发中高端车型V1进入毛利率较高的轻客市场。
启动关键零部件开发,降低成本兼具创收。随着自配份额的逐步扩大,可以有效降低成本,同时也可以具备与上游供应商的议价能力。预计今年重卡自配发动机为10%,明年预计上升到30%。
强强联合,打造核心竞争力。福田康明斯发动机占据着国内高端轻型柴油机的领军地位,随着明年严格执行国四后,高端柴油机具备发展空间。同时,康明斯发动机也已开发出了12L、13L排放的中重卡发动机,具备更广阔的发展空间。福田戴姆勒合资后,福田借助戴姆勒销售渠道积极开拓海外市场,而一直被业内关注的戴姆勒发动机迟迟未能生产,现在看来福田已经用康明斯发动机来替代其。而鉴于中国重卡市场目前发展情况,高端卡车想要在中国市场淘金还需时机,那么戴姆勒想在中国市场攫取更多利润必然会调整其战略,在与福田目前的合资关系上有可能会更近一步。
总体来看,福田汽车业绩不佳,但基础尚好,布局比较充分,发展需要外部机遇的配合。预计2014-2016年EPS0.12、0.17、0.1元。
风险提示:1、产品线过长,市场风险大;2、公司产品开发投资回收期长,影响其利新宙邦:业绩大幅低于预期,电解液仍是亮点
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：2015-03-27
事件:3
月24日新宙邦发布2014年度报告,公司2014实现收入7.57亿元,同比增长10.58 %,归属上市公司股东净利润1.33亿元,同比增长5.81%,扣非后净利润1.25亿元,同比增长7.14%,基本每股收益0.78元,加权平均净资产收益率10.26%。公司同时公布了一季度业绩预告:预计一季度净利润1,088.06万元-1,709.81万元,同比下降45%-65%。
点评:
公司业绩大幅低于我们及市场预期。公司营收增长略低于我们预计的14%,受费用大幅增长拖累,公司净利润大幅低于预期。四季度单季公司营收实现2.02亿元,同比增长15.3%,较二三季度有所好转。
锂离子电池电解液增长强劲,是最大亮点,15年继续看好。受新能源汽车产销暴涨影响,公司电解液实现销售收入3.04亿元,同比增长41.15%。毛利率32.33%,同比略降0.6%,仍然保持在较高水平。考虑到电解液价格大幅下降的影响,我们估计公司电解液销量同比增长在60%以上,好于行业平均水平。15年新能源汽车推广力度不减,产销量有望增长1倍,对电解液需求旺盛。14年公司大力开拓动力电池客户,动力电池电解液出货量占比进一步提升,预计15年公司电解液销量仍将大幅增长。
电容器化学品需求低迷,竞争加剧。公司电容器化学品业务2014年实现收入4.21亿元,同比下降6.76%。由于油价下跌导致原材料成本下降较多,公司毛利率提升4.41%至39.42%,达到上市以来最好水平。公司电容器化学品目前产能充裕,但全球经济形势有所反复,电容器需求低迷,竞争加剧,因而短期来看,公司电容器化学品难以出现大幅好转。预计15年将维持小幅波动,毛利率仍在高位。
管理费用大幅增长拖累全年业绩。管理费用率和销售费用率有不同程度提升,导致整体期间费用率大幅上升,因而14年净利增速低于营收增速。分项来看,销售费用率小幅上升0.4%。管理费用则大幅增加26.8%使得管理费用率增加1.6%至12.82%,也是达到了历史最高水平。观察明细,可以发现工资、折旧摊销、研发费用的增长依次占据较大比例。其中折旧摊销费用的增长最为明显,南通项目转固后折旧有所增加,同时公司2014年并购后,摊销费用大幅增长。整体来看,15年折旧和摊销费用仍会有所增长,因此期间费用率可能难以下降。
固定成本增加致一季度业绩大幅下滑。南通新在2014年下半年转固,因此15年一季度同比折旧有所增加。考虑到一季度是传统淡季,电容器化学品销售较为低迷,产能没有有效利用,导致固定成本增加,毛利率降幅较大。以上因素导致公司一季度业绩大幅下滑。但我们认为对公司全年无需过度忧虑,电解液放量确定性高,全年业绩仍有保障。
维持“推荐”评级。基于公司电容器化学品增长低于预期同时管理费用大幅提升的情况,暂不考虑公司收购海斯福后并表因素,我们下调公司盈利预测,预计2015~2017年每股收益预测为0.80元、0.97元和1.16元,市盈率分别为49倍、41倍和34倍,维持“推荐”评级。
风险因素:(1)电解液竞争加剧,价格大幅下滑;(2)铝电容器行业持续低迷;(3)新能源汽车推广不达预期。比亚迪2014年报点评:新能源汽车龙头,引领行业跨越发展
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学,廖瀚博 日期：2015-03-30
事件:
公司发布2014年报,全年实现营收582亿元(同比+10.1%),归属于上市公司股东净利润4.3亿元(同比-21.6%),对应EPS为0.18元。其中Q4单季营收178亿元(同比+25.6%),单季净利0.4亿元(同比-49.3%),单季EPS为0.02元。年报与业绩快据基本一致,符合市场预期。
点评:
2015年国内新能源汽车销量保持高增长。2014年国内新能源汽车销售7.5万辆(同比+324%),其中纯电动汽车销售4.5万辆(同比+208%),插电式混动汽车销售3.0万辆(同比+878%)。2015年是本轮新能源汽车推广的收官之年,且多数试点城市地方补贴已落地,预计2015年新能源汽车销量有望达到15-20万辆,同比增长100%-150%。
比亚迪新能源汽车全线布局。公司将依托“542战略”(百公里加速少于5秒,全时四驱,百公里油耗低于2L)巩固技术领先地位,同时启动“7+4布局”,覆盖私家车、公交车、出租车、环卫车、城际间客车、物流轻卡车、建筑工程车等7个主要目标市场以及仓储、机场、矿山、港口等4个特种车市场。
比亚迪市场份额持续提升。2014年比亚迪新能源汽车收入73亿元,含税接近90亿元(同比+600%),对应销量约为2万辆(同比+900%),占国内新能源汽车销量比重为28%,占插电式混动车型销量比重接近50%。2015年公司将进一步推出唐(中型SUV)、宋(紧凑型SUV)、元(小型SUV)、商(微客)、秦(纯电动版)等多款新能源车型,销量有望达到7万辆(同比+250%)。
盈利预测和投资。预测公司2015-2017年EPS分别为1.10元、1.20元和2.00元,对应2015年3月27日收盘价PE分别为48倍、44倍和26倍。维持买入评级,目标价67元,对应2016年PE为56倍。
风险提示。新能源汽车推广进程缓慢。上汽集团:业绩符合预期,中增长、高分红持续
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈政 日期：2015-04-03
事件
2014年,收入6300亿,同比11%,归母净利280亿,同比13%,EPS为2.54元;Q4收入1615亿,同比12%,归母净利75.64亿,同比11%,公司拟每10股分红13元,分红比率为51%,当前股价暗含分红收益率(2016年)为7%。
简评
业绩如期实现中速增长
总销量561万辆,同比10.1%,高于行业增速(6.8%),上海大众/通用销量分别增长13%/12%,占比为62%,上汽通用五菱销量同比13%,占比为32%;自主乘用+商用同比-23%,占比6%。
合资板块:上海大众、上海通用(含销售)合计利润约500亿,同比增长10%+,盈利增长与销量增长基本一致。
上汽通用五菱:净利达52亿,同比增67%(剔除税收优惠差异,同比增长40%+),结构优化效果显著。
自主板块:亏损略有加大,主要因销量负增长(-23%)、及减值增加(全年资产减值为44亿,同比增42%)。
延续较强产品周期,中速增长基础
上海通用:未来两年依然是通用的产品年。继去年上市4款新车后,今年将陆续上市5款车,新赛欧(1月)、新英朗(3月,价格下探,替代凯越)、昂科威1.5T车型(4月)、全新A+级车型(7月上市,替代老英朗)、凯迪拉克DTS,2016年通用还有数款新车型(含2款全新的B级轿车、高端MPV),新车在新平台上生产、搭载新动力总成技术,配置、动力、经济性上均有明显提升,获得较好销量前景概率大。
上海大众:加大中高端车型的投放。凌渡处于爬坡期,2月批售破万(目标1.5万),同时斯柯达的晶锐、速派也将于年内换代,2016年新途安、C级轿车,2017年初新途观、B级SUV将陆续上市,上海大众结构将明显优化,预计盈利能力还将提升。
国电南瑞:订单超额增长,确保业绩稳步提升
类别：公司研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：夏正洲 日期：2015-04-03
一、事件
3月28日,国电南瑞发布2014年年报,公司年实现营业总收入89.07亿元,同比下降6.98;归属上市公司股东净利润12.83亿元,同比下降19.82%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.62亿元,同比增长7.85%, 每股收益0.53元,业绩低于预期。
二、业绩点评
1、电网自动化业务方面,营业收入61.06亿元,营业成本42.12亿元,与上年同比分别上升3.19%,9.95%。营业收入、成本均有所上升,但成本上升较收入增长较大,致使毛利率比上年下降了4.24个百分点,至31.01%,这主要系高端软件产品市场需求下降等所致,从收入增加以及全年签订合同85亿元可以看出,市场占有率、盈利能力较为稳定,公司电网自动化业务继续保持竞争优势。
2、发电及新能源业务方面,营业收入15.58亿元,营业成本13.41亿元,与上年同比分别下降36.11%,38.52%;而毛利率比上年增加了3.36个百分点,达到13.91%,并且全年签订合同29亿元,显示该项业务的盈利能力有所提升。
3、工业控制(含轨道交通)业务方面,营业收入5.39亿元,营业成本3.88亿元,与上年同比分别下降17,85%,29.04%;而毛利率比上年增加了11.33个百分点,达到28.07%。该项业务的收入下降主要系部分项目进度延后,营业毛利率变化主要系本期投运的相关项目软件及集成服务含量较高所致。40亿元的业务合同,显示了大铁、大型客户等工业电气控制设备市场份额快速增长。
4、节能环保业务方面,营业收入6.87亿元,营业成本5.39亿元,与上年同比分别上升27.85%,30.19%;毛利率比上年减少了1.41个百分点,达到21.55%;全年签订合同13亿元,显示节能环保业务盈利能力稳定,相关产品市场竞争优势增强及商业模式创新带动业务收入快速增长
国机汽车:国企预期升温
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学,崔书田 日期：2015-03-04
投资要点:
首次覆盖给予“增持”评级。预测2015-16年EPS分别为1.79、2.18元,分别同比增长30%、22%。受益国企,管理层激励、资产整合、引入战投均是可选方案。首次覆盖给予“增持”评级,考虑到公司成长性与行业地位,给予2015年15倍PE,对应目标价27元。
受益国企,管理层激励、资产整合、引入战投均是可选方案。
大股东中国机械工业集团持有公司63.83%股权,其下属另一家上市公司中工国际于2014年实施管理层股权激励,随着央企逐渐升温,预计国机汽车将启动步伐。公司处于完全竞争性行业,我们认为管理层股权激励、资产整合、引入战略投资者都是可选方案,管理层有效激励将提升经营效率。我们认为,大股东旗下汽车生产线流程设计、汽车展览等资产与公司主业协同性高,有望注入上市公司。
均胜电子:收购车音网股权,进军车联网业务;中性
类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：金俊,李哲人 日期：2015-03-27
最新消息.
继3月17日宣布成立均胜车联后,均胜电子于3月23日盘后宣布与深圳车音网科技有限公司签订合作框架协议。按照此份协议,均胜车联计划收购车音网10%的股权,并在车联网领域展开全面合作。
分析.
车音网成立于2008年,是国内车联网领域的先行者,专长于车载人车交互(HMI)系统开发和车联网平台运营。凭借语音识别专利技术,车音网在预装市场和后装市场提供免提通话、智能、娱乐以及紧急救援等服务。在预装市场上,车音网已与一汽奔腾、一汽马自达、一汽丰田、上海大众、上海通用、现代和安吉星展开合作,覆盖逾100万终端用户。
奥特迅:抓住能源互联网电动汽车充电入口
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-04-02
直流操作电源龙头积极转型汽车充电业务:自成立以来,公司致力于技术研发,所开发多项技术填补国内空白,为直流操作电源细分行业龙头。公司是国内最早提供电动汽车充电设备的公司之一;目前,公司借助新能源汽车快速发展契机,准备扩大电动汽车充电设备的销售并布局电动汽车充电基础设施的建设运营及云平台管理,实现公司业务的战略性转型。
新能源汽车快速发展为配套充电行业打开成长空间:自2010年以来,新能源汽车产业扶持政策频出,2013年开始,新能源汽车产业发展开始加速。新能源电动汽车的推广离不开充电基础设施建设,二者相互促进,同时也彼此制约。截止2014年底,我国仅建成充换电站723座、充电桩2.8万个,无法匹配电动车的计划产能(2015产销50万辆新能源汽车、2020累计500万辆)。为实现国家新能源汽车规划目标,充电基础设施建设将成重点,未来电动汽车充电行业成长空间巨大。
东源电器:收购方案获批,正式切入新能源汽车产业链
类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张士宝,孙恒业 日期：2015-04-03
公司拟增发股份收购国轩高科100%股权的预案获得证监会无条件通过,资产注入之后,公司将正式切入新能源汽车产业链。我们认为此举将进一步丰富上市公司业务线,在拓宽上市公司业务的同时,显著增强公司的盈利能力。新能源汽车产业链领域增长空间巨大,充分看好公司后续发展方向,国轩高科在扩产之后迎来快速增长期,业绩有望实现高速增长,维持“强烈推荐-A”投资评级。
公司以发行底价6.84元/股向国轩高科原有股东收购其100%股权的收购预案获得证监会无条件审批通过。公司向9家企业及43名自然人收购国轩高科100%股权,作价33.5亿元,公司以发行股份的方式向交易对方支付4.9亿股作为交易对价。同时,公司拟向特定对象-四名自然人发行股份募集配套资金,募集配套资金总额8.208亿元,募集资金总额将不超过本次交易总额的25%。东源电器本次募集配套资金拟发行股份数量为1.2亿股。
万向钱潮:万向钱潮就是新能源车投资标的
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰 日期：2014-02-28
投资要点:
盈利预测:维持公司2013-15年的EPS为0.33、0.42、0.47元,由于新能源产业链属性突出,上调目标价至15元(2014年PE36倍),维持增持。
毫无疑问的新能源汽车标的:1)致力于从事电动车关键零部件的研发生产,于2010年4月决议投资开发电机和电控后,公司正在渐次推进这两个关键零部件的研发,并且逐步取得了进展,比如电机已经小批量试销试装。2)公司承认等到万向电动车公司正常盈利,管理层会适时提出投资万向电动车的。因为投资万向钱潮相当于看好电动车的前景,看好电动车的前景就可以认同万向电动车公司必然会正常盈利,那么万向电动车注入万向钱潮就是早晚的事。
责任编辑：cnfol001
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