昨日原糖继续下跌，总体全球糖市供应过剩，巴西顾问公司JOB Economia在周一纽约召幵的行业大会--“糖周”期间表示，巴西当前的2018/19榨季中南部地区糖产量预估将总计为3,000万吨，低于上一榨季的3,610万吨。Covrig预计印度产量增至3532.6万吨，高于2017/18年度的3369.6万吨，据追溯至1959/1960年度的数据显示，这将是有史以来高位。国内消息层面，2017/18年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南、四川还有少数糖厂生产外，其他省(区)糖厂均已停榨。截至2018年4月底，本制糖期全国已累计产糖1021.14万吨。其中，产甘蔗糖906.17万吨;产甜菜糖114.97万吨。截至2018年4月底，本制糖期全国累计销售食糖473.58万吨。其中，销售甘蔗糖392.29万吨，销糖率43.29%;销售甜菜糖81.29万吨，销糖率70.71%。国内主力1809合约昨日基本维持震荡走势，波动不大，但夜盘小幅拉升反弹，昨日各地现货价格基本报价都没有变化，成交比较一般。
策略：我们认为短期有望反弹。17/18榨季存在成本支撑、基差维持正值导致仓单下降，1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小，更投资者可以逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对 1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权，并赚取其时间价值。月差方面，投资者可以逢高构建809-901的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨
(1)昨日，郑糖小幅震荡，成交量有所下降，持仓量下降 0.47 万手，主力合约全天下跌 0.06%。
(2)美国农业部(USDA)海外农业咨询服务驻印度公布的报告显示，2018/19 榨季印度糖产量预计将达 3380 万吨，同比增长 4.3%，因甘蔗出糖率连续第二年提高且甘蔗产量增多，糖厂将被鼓励使用过剩库存出口，数量预计为 600 万吨。
(3)国际糖业组织(ISO )近日在一行业会议上表示，预计 2018/19 年度全球糖市供应过剩 850 万吨，当前 2017/18 年度为过剩 1100 万吨，这表明今明两年供应过剩可能创纪新高。ISO 表示，预计 2018/19 年度需求增长约 1.6%。
逻辑：4 月产销数据公布，销售数据表现一般。截至 4 月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，现货压力较大;市场担心走私抬头;目前，期货盘面接近广西生产成本，进入夏季，消费或有起色，或对郑糖形成一定支撑;外盘方面，印度、泰国继续上调产量，产量或均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。
国内盘面：2018年5月10日白糖主力1809合约震荡收跌，开盘5414元/吨，收盘5412元/吨，较前一交易日结算价跌13元/吨或0.24%，成交量19.89万手、持仓量59.51万手。
外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周四震荡收跌，原糖主力7月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.06美分或0.53%，报每磅11.26美分。
1.福四通(INTL FC Stone)周二称，巴西中南部甘蔗带的糖厂今年分配甘蔗产糖数量将低于之前预期，导致糖产量较上一年度减少14%。
2.国际糖业组织(ISO )周三在一行业会议上表示，预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨，当前2017/18年度为过剩1100万吨，这表明今明两年供应过剩可能创纪新高。
3.Louis Dreyfus全球糖贸易主管Enrico Biancher周三在一行业会议上称，全球2018/19年度糖供应过剩预计大幅收窄。这与很多市场预估相悖。Louis Dreyfus预计2018/19年度糖供应过剩200万吨，较当前2017/18年度的1100万吨大幅减少，因预期印度今年产量增幅不会令全球市场意外。
现货方面：5月10日盘面价格震荡，下午贸易商报价持稳为主，具体情况如下：南宁中间商站台报价5650元/吨，报价不变;仓库报价5520-5550元/吨，报价不变。南宁集团站台报价5650元/吨，报价不变;厂仓报价5510-5600元/吨，报价不变。柳州中间商站台报价5620-5650元/吨，报价不变;仓库报价5560-5600元/吨，报价不变。柳州集团站台报价5630-5650元/吨，报价不变。来宾中间商仓库报价5600元/吨，报价不变。钦州中间商仓库报价5630元/吨，报价不变。云南：昆明一级糖报价5310-5340元/吨，报价不变。湛江中间商广东糖报价5600元/吨，报价不变，成交一般。
观点总结：鉴于目前国内压榨已基本结束，库存充裕，供应的宽松且消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力。5月10日SR809震荡收跌0.24%。巴西将生产更多乙醇的压力，对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩量预期增加对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力7月合约周四震荡收跌0.53%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。
1、Unica周四表示，巴西中南部地区4月下半月糖产量为152.7万吨，远高于4月上半月的71.4万吨。中南部地区4月下半月共计压榨甘蔗3768.6万吨，高于上半月的2221.4万吨.
2、ICE原糖期货周四下跌，此前发布的数据显示2018/19年度开局巴西甘蔗压榨强劲。巴西是全球最大的糖生产国。7月原糖期货收跌0.02美分，或0.2%，报每磅11.27美分，盘中跌至11.14美元。
交易提示：原糖下跌。除云南未收榨外，其他产区已全部收榨，4月糖会公布全国产量预计为1020万吨，符合此前预期。糖会上认为今年走私情况好于往年，且抛储将根据需求和价格情况进行投放，并无硬性要求。天气逐渐转热，下游需求将见底回升，关注后续季节性备货的进展，目前现货价格稳中小幅下降。5月合约仓单压力较大，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，郑糖9-1反套滚动持有。
2. 国内现货：昨日(5月10日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5620-5650元/吨(0);南宁中间商站台报价5650元/吨(0);湛江中间商报价5600元/吨(0);昆明中间商报价5310-5340元/吨(-5)。
4. 截至2018年4月底，本制糖期全国已累计产糖1021.14万吨。其中，产甘蔗糖906.17万吨;产甜菜糖114.97万吨。截至2018年4月底，本制糖期全国累计销售食糖473.58万吨。其中，销售甘蔗糖392.29万吨，销糖率43.29%;销售甜菜糖81.29万吨，销糖率70.71%。
5. 国际糖业组织(ISO )预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨，当前2017/18年度为过剩1100万吨，这表明今明两年供应过剩可能创纪新高。ISO表示，预计2018/19年度需求增长约1.6%。
6. 据外电5月7日消息,埃及供应部长Ali Moselhy周一表示,本国糖战略储备是75万吨。
小结：一方面原糖底不可测，输入性风险一直着国内的食糖价格体系，但内外盘联动系数不超过70%;另一方面国内糖市并非纯市场化的品种，大方向遵循大周期的特点，但次级走势、短期波动容易受到政策消息面的驱动，以及仓单库存变化等带来的波动。经反复夯实后，809在5400得到有效支撑，短期技术面发出积极信号，郑糖短线有望迎来技术性反弹。适逢周末，要关注反弹后现货端成交是否放量。操作上短线观望。
巴西生产数据利空市场，原糖盘中大幅下行至11.14美分一线%。南巴西四月甘蔗压榨同比增加50%左右，天气干燥以及含糖上升是主要原因。但是制糖比如市场预期大幅下降。后期如果有降雨出现，巴西产糖量或出现减少。原糖11美分存支持。郑糖夜盘低开高走，盘中出现增仓，主力合约突破5430点一线，如果站稳，有望进一步反弹。
洲际交易所(ICE)原糖期货周四下跌，此前发布的数据显示2018/19年度开局巴西甘蔗压榨强劲。巴西是全球最大的糖生产国。 7月原糖期货收跌0.02美分报每磅11.27美分。昨日白糖期货合约SR809减仓下跌，收报5412，跌幅为-0.24%。消息面方面，巴西中南部地区4月甘蔗压榨量同比增加约50%，因干燥天气令田间劳作提速;国际糖业组织(ISO)周三在一行业会上表示，预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨，当前2017/18年度过剩1100万吨。国内方面，据中国糖业协会公布的4月份全国产销数据显示，截至4月底本制糖期全国累计销糖率46.38%，差于上制糖期同期的49.6%。现货方面：柳州中间商站台报价5620-5650，报价较前一日白糖报价保持不变;南宁中间商站台报价为5650，较前日报价保持不变，总体市场成交一般。市场糖供应压力俱增的情形下，郑糖反弹力度不大。
巴西 4 月下半月产糖量 152.7 万吨，较上半月的 71.4 万吨明显增加，压榨进度开始加快。印度及泰国产量的激增，造成全球过剩量仍保持在记录一下的最高水平，制约了价格反弹，原糖价格在低位后，仍以阴跌行情为主。中国市场上，产量增加是主导因素，配合季节性的现货市场处于消费淡季，下游采购情况不佳，期货盘面多跟随外盘涨跌。中国下榨季产量预期为 1068 万吨，同比增加 4%，增产格局仍是影响价格的主要因素。现货方面，柳州报 5620-5650 元/吨，持平。技术上，郑糖价格低位横盘。操作上，期货：空单持有。期权：持有空头组合。
ICE 原糖小幅下跌，受巴西压榨数据强劲。广西南宁中间商报价 5650元/吨，南宁集团站台报价 5650 元/吨。郑糖夜盘小幅上涨，期价仍处于低位振荡行情之中，短线存在反弹动能，操作上谨慎介入反弹行情。
ICE原糖期货周四下跌，此前发布的数据显示2018/19年度开局巴西甘蔗压榨强劲，巴西中南部地区4月甘蔗压榨量同比增加约50%，交易商称，用于生产糖的甘蔗比例一如预期低于上一年度，但甘蔗压榨量及含糖量均高于上一年度。另一方面，糖业人士齐集纽约“食糖周”，Datagro表示，预计今明两年全球糖市供应过剩将创纪录新高，ISO也表示，预计2018/19年度全球塘市供应过剩850万吨，当前2017/18年度为过剩1100万吨，这表明今明两年供应过剩可能创纪录新高。不过易达孚的全球糖贸易主管Enrico Biancheri称，全球2018/19年度塘供应过剩预计大幅收窄。在此情况下，预计郑糖SR1809短期或将震荡加剧。
原糖7月合约跌6点收于11.26美分，盘中从11.14美分低点反弹。全球过剩背景下糖价仍处于弱势，纽约食糖周期间，市场人士认为1510合约创下的前低10.13美分跌破的概率很大。当前在油价上涨背景下，巴西进口成本随国际价格紧密调整，涨幅近四成，汇率贬值了15%，汽油和燃料乙醇的比价不断扩大。关注巴西开榨后的生产技术指标情况。短期原糖仍面临印度、巴基斯坦等出口补贴后的贸易流过剩情况。
郑糖夜盘低开高走，在1901合约不断被甜菜增产不及预期，以及天气风险升水走高后，1809合约也受带动有所提振。交易所提高了期权的持仓标准，从2千手升至6千手，套利和套保等之和升至1.8万手，理论上套保企业可以持仓18万吨，但进入交割月仍将申请套保额度，期权持仓放开，更多便于一般月份的交易活跃度。现货报价南宁持平，站台报价5650，昆明甚至下调了10元。9-1价差一度跌破-50，后收窄到-40左右，1901上方面临5500压力，1809则在5450有所。关注5月交割情况，下周二摘牌，昨天空头和多方都有逐步平仓。仓单方面，、云南等地仓单较为抢手，但报价也不低。陕西、河南等地的甜菜仓单略为一般。盘面参考区间5400-5450。
国际糖市而言，供应端北半球甘蔗压榨进入尾声趋势，其中印度和泰国收榨速度加快，预计后期白糖供应压力有所减弱的可能。另外印度想向蔗农提供了相应的补贴措施，有利于于糖厂的白糖出口。而国际原糖价格逐渐脱离最低价格的形态，预计后期原糖期价将维持宽幅震荡趋势。
国内白糖市场而言，现货价格持续疲软状态无明显改善的迹象，其中柳州、南宁、昆明现货价格平均下调 50 元/吨附近，后期广西糖价在 5550 元/吨可触及，而云南糖在5300 一线触及的可能性较大，成交情况仍一般。地方产销数据符合预期，其中 4 月广西、新疆和广东产销率同比仍偏低水平，而云南产销数据同比基本持平。最大产区广西糖销量高于去年同期水平，但是目前工业库存仍延续增加的趋势，市场糖供应压力俱增的情形下，郑糖反弹力度不大。操作上郑糖 1809 合约在 5380-5480 元/吨区间高抛低吸为宜。
网友评论 ()条 查看